Коэффициент капитализации (Capitalization ratio)

Коэффициент капитализации (capitalization ratio) – это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими помимо долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал организации. Коэффициент капитализации позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала.

Коэффициент отношение долга к EBITDA (Debt/EBITDA ratio) –это показатель долговой нагрузки на организации, ее способности погасить имеющиеся обязательства (платежеспособности). В качестве показателя поступления средств, необходимых для расчета по долгам организации, в данном случае используется показатель EBITDA – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

https://www.youtube.com/watch?v=ytcopyrightru

Изменение традиционного соотношения долга к собственному капиталу, эта величина вычисляет долю долгосрочного долга компании по сравнению с ее доступным капиталом. Используя это соотношение, инвесторы могут определить количество рычагов, используемых конкретной компанией, и сравнить их с другими, чтобы проанализировать подверженность риска компании, как правило, компании, которые финансируют большую часть своего капитала через долг, считаются более рискованными, чем те, у кого меньше коэффициенты плеча.

выбор между использованием долгосрочного долга и другими формами капитала, а именно, привилегированными и обыкновенными акциями или категорически называемыми справедливыми, является балансирующим действием для создания структуры финансового капитала с более низкой стоимостью и меньшим риском. Долгосрочная задолженность может быть выгодной, если компания ожидает сильный рост и достаточную рентабельность, которая может помочь обеспечить своевременное погашение задолженности.

Кредиторы собирают только свои проценты и не участвуют в распределении прибыли между акционерами, что делает долговое финансирование предпочтительным источником финансирования. С другой стороны, долгосрочная задолженность может быть рискованной, когда компания уже борется со своим бизнесом, а финансовое напряжение, налагаемое долговым бременем, может привести к неплатежеспособности.

Анализ финансовой устойчивости: Что это такое?

Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.

Основные показатели финансовой устойчивости организации

Показатель

Описание показателя и его нормативное значение

Коэффициент автономии

Отношение собственного капитала к общей сумме капитала.

Общепринятое нормальное значение: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7); однако на практике в значительной мере зависит от отрасли.

Коэффициент финансового левериджа

Отношение заемного капитала к собственному.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Отношение собственного капитала к оборотным активам.

Нормальное значение: 0,1 и более.

Коэффициент покрытия инвестиций

Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.

Нормальное значение для данной отрасли: 0,7 и более.

Коэффициент маневренности собственного капитала

Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств.

Коэффициент мобильности имущества

Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.

Коэффициент мобильности оборотных средств

Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.

Коэффициент обеспеченности запасов

Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов.

Нормальное значение: 0,5 и более.

Коэффициент краткосрочной задолженности

Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

Основным показателем, влияющим на финансовую устойчивость организации, является доля заёмных средств. Обычно считается, что, если заёмные средства составляют более половины средств компании, то это не очень хороший признак для финансовой устойчивости, для различных отраслей нормальная доля заёмных средств может колебаться: для торговых компаний с большими оборотами она значительно выше.

Кроме приведенных выше коэффициентов, финансовую устойчивость предприятия отражает ликвидность его активов в сравнении с обязательствами по срокам погашения: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент автономии

Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов) организации. Коэффициент показывает, насколько организация независима от кредиторов.

Коэффициент капитализации (Capitalization ratio)

Коэффициент капитализации (capitalization ratio) – это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими помимо долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал организации. Коэффициент капитализации позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности запасов

Коэффициент обеспеченности запасов – это показатель финансовый устойчивости организации, определяющий, в какой степени материальные запасы организации покрыты ее собственными оборотными средствами.

Коэффициент покрытия активов (Asset coverage ratio)

Коэффициент покрытия активов (asset coverage ratio) измеряет способность организации погасить свои долги за счет имеющихся активов. Коэффициент показывает, какая часть активов уйдет на покрытие долгов.

Коэффициент покрытия инвестиций

Коэффициент покрытия инвестиций – это финансовый коэффициент, показывающий, какая часть активов организации финансируется за счет устойчивых источников: собственных средств и долгосрочных пассивов.

Коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio)

Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR) характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства. Показатель сравнивает прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) за определенный период времени (обычно одни год) и проценты по долговым обязательствам за тот же период.

Коэффициент финансовой зависимости (Debt ratio)

Коэффициент финансовой зависимости (debt ratio) характеризует отношение заемного капитала организации ко всему капиталу (активам). Данный коэффициент относится к группе показателей, описывающих структуру капитала организации, и широко применяется на западе.

Отношение долга к EBITDA

Коэффициент отношение долга к EBITDA (Debt/EBITDA ratio)это показатель долговой нагрузки на организации, ее способности погасить имеющиеся обязательства (платежеспособности). В качестве показателя поступления средств, необходимых для расчета по долгам организации, в данном случае используется показатель EBITDA – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

Финансовый леверидж (Debt-to-equity ratio)

Коэффициент финансового левериджа (debt-to-equity ratio) – это показатель соотношения заемного и собственного капитала организации. Он принадлежит к группе важнейших показателей финансового положения предприятия, куда входят аналогичные по смыслу коэффициенты автономии и финансовой зависимости.

Чистые активы

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.

Коэффициент финансовой зависимости (debt ratio) характеризует отношение заемного капитала организации ко всему капиталу (активам). Данный коэффициент относится к группе показателей, описывающих структуру капитала организации, и широко применяется на западе.

Предлагаем ознакомиться  Как сделать запись о выдаче вкладыша к трудовой книжке

Коэффициент финансового левериджа (debt-to-equity ratio) – это показатель соотношения заемного и собственного капитала организации. Он принадлежит к группе важнейших показателей финансового положения предприятия, куда входят аналогичные по смыслу коэффициенты автономии и финансовой зависимости.

Переходные положения МСФО и US GAAP могут сбивать с толку даже бухгалтеров.

До финальных изменений, осуществленных FASB в августе 2018 года, между US GAAP и МСФО были существенные различия в требованиях к компаниям по переходу на новое руководство.

Стандарт МСФО (IFRS) 16 позволил компаниям признать переходные корректировки на начало первого года принятия стандарта (1 января 2019) или пересчитывать предыдущие периоды.

https://www.youtube.com/watch?v=crussia24tv

[см. также: полный текст стандарта МСФО (IFRS) 16 «Аренда»]

US GAAP, до изменения в августе 2018 года, не требовал, чтобы все компании пересчитывали предыдущие периоды. Изменение позволило компаниям использовать два типа модифицированного ретроспективного подхода: один, с корректировками сравнительных периодов и другой — без корректировок.

Обратите внимание, что это общее руководство по переходу. Из-за упрощений практического характера, которые отличаются в МСФО и US GAAP, другие нюансы перехода могут быть более или менее важными в зависимости от компаний, характера их предыдущих договоров аренды, и того, как они осуществляют переход по новому руководству.

Методы перехода МСФО легче понять, чем US GAAP, так как они согласуются с традиционным определением методов учета перехода. Переходные положения US GAAP, особенно в сравнении с МСФО, могут создать путаницу.

В Таблице 1 сравниваются методы перехода МСФО и US GAAP по ключевым аспектам перехода, при этом рассматривается пересчет предыдущих периодов и допущения, использованные при определении перехода.

Таблица 1. Сравнение методов перехода.

Метод перехода

Пересчет предыдущих периодов

Допущения

Анализ

IFRS

Ретро-
спективный подход

Предыдущие периоды пересчи-
тываются

Денежные потоки по аренде и ставки дисконтирования, используемые при расчете обязательств по аренде и стоимости актива в форме права пользования, пересчитываются на начало срока аренды (т.е. на начало срока аренды, а не на дату принятия нового стандарт по аренде) для всей действующей аренды в течение представленных периодов.

Руководство МСФО (IFRS 16) по переходу является определением классического (полного) ретроспективного подхода. Этот метод позволяет компаниям пересчитывать отчетность прошлых периодов, что позволяет анализировать аренду, действовавшую в представленных отчетных периодах, с использованием оценки всех денежных потоков по аренде с начала аренды и ставок дисконтирования, действовавших на момент начала аренды.

Метод представляет наиболее сопоставимые результаты для будущих периодов. МСФО допускает определение арендных обязательств задним числом (за предыдущие периоды).

Модифици-
рованный ретро-
спективный подход

Предыдущие периоды не пересчи-
тываются

Денежные потоки по аренде и ставки дисконтирования отражают состояние на момент принятия нового стандарта по аренде (т.е. с 1 января 2019).

Модифицированный ретроспективный подход МСФО не требует пересчета предыдущих периодов.

Соответственно, все денежные потоки по аренде дисконтируются по ставкам привлечения дополнительных заемных средств, действовавшим на 1 января 2019 года, и не представляют собой смесь ставок дисконтирования, действовавших на дату начала срока аренды.

Процентные расходы в течение оставшегося срока аренды будет определяться по ставке, действовавшей на дату принятия стандарта, а не по ставке, заложенной в обязательства по аренде на дату начала аренды.

Соответственно, процентные расходы по аренде будут в значительной степени зависеть от процентных ставок на 1 января 2019 года.

US GAAP

Модифици-
рованный ретро-
спективный подход

Предыдущие периоды пересчи-
тываются

Денежные потоки по аренде и ставки дисконтирования отражают состояние на начало самого раннего представленного периода (т.е. на 1 января 2017, если отчет о прибылях и убытках представлен за 3 года).

Модифицированный ретроспективный подход по US GAAP не эквивалентен модифицированному ретроспективному подходу по МСФО, несмотря на их сходство.

В соответствии модифицированным ретроспективным подходом по US GAAP, предыдущие периоды пересчитываются, но в отличии от традиционного или полного ретроспективного подхода, допущения, использованные при определении обязательств по аренде, соответствуют дате первоначального (самого раннего) представленного периода, а не дате начала действия договора аренды.

Для публичных компаний, представляющих отчет о прибылях и убытках за 3 предыдущих периода, ставка дисконтирования будет соответствовать 1 января 2017. Как и в модифицированном ретроспективном подходе по МСФО, процентные расходы зависят от процентной ставки по всей аренде на эту дату первоначального представленного периода.

Соответственно, несмотря на пересчет, эти результаты не эквивалентны истинному ретроспективному подходу; последний использует ставки привлечения заемных средств, заложенные в договор аренды на дату начала аренды.

Дополни-
тельный подход к переходу

Предыдущие периоды не пересчи-
тываются

Денежные потоки по аренде и ставки дисконтирования отражают состояние на дату принятия нового стандарта по аренде (т.е. 1 января 2019).

Дополнительный подход к переходу по US GAAP эквивалентен модифицированному ретроспективному подходу по МСФО.

Коэффициент капитализации (Capitalization ratio)

В отличие от интуитивного понимания, использование долгосрочного долга может фактически снизить общую стоимость капитала компании. Условия заимствования определяются независимо от будущих деловых и финансовых показателей компании. Другими словами, если компания оказывается очень прибыльной, ей не нужно платить кредитору больше, чем то, что требует процентная ставка заимствования, и может сохранить остальную прибыль для себя.

Когда существующие владельцы компании финансируют свой капитал с помощью собственного капитала, они должны пропорционально распределять свою доступную прибыль со всеми другими акционерами. Хотя компании не нужно беспокоиться о возврате капитала акционерам, стоимость использования более безопасного акционерного капитала никогда не бывает дешевой.

Риски финансирования

Когда сумма долгосрочного долга по отношению к сумме всего капитала стала доминирующим источником финансирования, это может увеличить риск финансирования. Долгосрочная задолженность часто сравнивается с тем, что называется покрытием обслуживания долга, чтобы увидеть, сколько раз общие платежи по долгам превысили операционный доход или прибыль компании до уплаты процентов, налогов, амортизации и амортизации (EBITDA).

Описание

Это соотношение также называется финансовым левериджом или финансовым рычагом, и является одним из наиболее пристально наблюдаемых показателей кредиторами и инвесторами, поскольку оно показывает, в какой степени руководство компании готово финансировать свои операции внешней задолженностью и собственным капиталом.

Например, компания, которая хочет увеличить доходность акционерного капитала, может сделать это, привлекая ссудную задолженность, которую затем использует для выкупа акций, тем самым сокращая объем собственного капитала, который используется для расчета рентабельности собственного капитала (ROE).

Эта стратегия работает до тех пор, пока расходы на проценты по ссудной задолженности после уплаты налогов не будут превышать выгоду от увеличения прибыли на акцию в результате сокращения акционерного капитала.

https://www.youtube.com/watch?v=ytaboutru

Кредиторы особенно обеспокоены этим соотношением, поскольку чрезмерно высокий коэффициент финансового рычага будет подвергать компанию риску кредитного дефолта. Возможные требования кредиторов по противодействию этой проблеме — использование ограничительных ковенантов, которые направляют излишний денежный поток в погашение долга, ограничения альтернативное использование свободных денежных средств и требование к инвесторам увеличивать собственный капитал компании.

Предлагаем ознакомиться  Судебная практика по делам о взыскании алиментов на содержание нетрудоспособных родителей

Чистые активы

Коэффициент покрытия активов (asset coverage ratio) измеряет способность организации погасить свои долги за счет имеющихся активов. Коэффициент показывает, какая часть активов уйдет на покрытие долгов.

Коэффициент покрытия инвестиций – это финансовый коэффициент, показывающий, какая часть активов организации финансируется за счет устойчивых источников: собственных средств и долгосрочных пассивов.

Калькулятор соотношения задолженности к собственному капиталу

Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR) характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства. Показатель сравнивает прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) за определенный период времени (обычно одни год) и проценты по долговым обязательствам за тот же период.

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.

Формула

Разделите заемный капитал на собственный капитал. Для получения реальной картины привлеченного компанией заемного капитала, он должен включать все текущие и капитальные лизинговые платежи.

Заемный капитал /Собственный капитал

Более строгий подход к этой формуле состоит в том, чтобы включить в числитель только долгосрочную задолженность, исходя из предположения, что этот вариант дает лучшую картину долгосрочной структуры капитала.

Калькулятор соотношения задолженности к собственному капиталу

Однако это мнение исключает ситуации, когда краткосрочная задолженность, такая как возобновляемые кредитные линии, не может быть погашена в краткосрочной перспективе и в конечном итоге должна быть конвертирована в долгосрочную задолженность, тем самым увеличивая ее объем.

Пример

Компания, производящая сотовые телефоны, накопила много долгов, права на использование частот у федерального правительства на ключевом рынке. Ее существующие долговые обязательства уже предусматривают, что компания не может превышать отношение ссудной задолженности к капиталу более 1. Ее последняя предполагаемая покупка конкурирующей компании обойдется ей в 55 миллионов д.е.

https://www.youtube.com/watch?v=ytpolicyandsafetyru

(243 000 000 55 000 000) /182 000 000 = 164%

Отношение долга к собственному капиталу, полученное в результате предлагаемой сделки, будет превышать значение, предусмотренное соглашением, поэтому компания должная либо пересмотреть соглашение, либо так изменить объемы долга и капитала, чтобы выйти на целевой показатель.

Меры предосторожности

Рассматривая возможность расчета финансового левериджа в течение нескольких лет в будущем, нужно уделять особое внимание взаимосвязи между процентами, платежами по основному долгу (а не их общей суммой) и капиталом.

Причиной такого подхода является то, что значительная сумма общей задолженности на балансе не может выявить достоверную картину способности компании погасить ее, особенно если большая часть платежей по ней относится к будущим периодам. При этом гораздо меньшая сумма задолженности на балансе может оказаться неподъемной для компании, если основную ее часть необходимо погасить в ближайшем будущем.

I. Основы нового стандарта аренды согласно US GAAP и IFRS и их отличия.

Любое существенное изменение в финансовой отчетности вызывает опасения инвесторов всех мастей, и изменение аренды не является исключением.

Влияние на балансовый отчет арендаторов признанных активов и обязательств по аренде может быть болезненным для одних компаний, и почти незаметным для других.

Влияние изменения стандарта аренды: примерная оценка признаваемых активов и обязательств (1).

Независимо от степени влияния на отдельные компании, инвесторам в инструменты с фиксированным доходом и инвесторам в акции придется иметь дело с реакцией рынка на новую информацию о задолженности компаний.

Рынки могут скорректировать цены на ценные бумаги компаний, обремененных операционной арендой, на основе коэффициентов денежных потоков и покрытия процентов, но у них нет возможности последовательно сравнить коэффициенты задолженности по балансу компаний. Из-за этой противоречивой информации, стоимость ценных бумаг не может эффективно отразить мнения об оценке всех участников рынка.

Рейтинговые агентства и инвесторы в инструменты с фиксированным доходом, уже давно скорректировали показатели финансового левериджа, чтобы учесть скрытые рычаги операционной аренды. Эти корректировки могут быть основаны на эвристических методах, например, применении мультипликатора к текущим годовым расходам по аренде, для получения точечных статистических оценок активов и обязательств по операционной аренде.

Они также могут использовать более сложные подходы — например, предположительную оценку приведенной стоимости графика арендных платежей, содержащегося в примечаниях к отчетности.

Хотя теория использования приведенной стоимости состоятельна, это может быть упражнением в искусственной точности: графики платежей в примечаниях к отчетности обычно не предоставляют детальной информации, кроме общей суммы за все года за последние пять лет, поэтому распределить эту суммы на отдельные периоды можно лишь наугад. Дисконтировать такие потоки также можно лишь наугад.

https://www.youtube.com/watch?v=ytpressru

Независимо от того, какой метод участники рынка предпочитают использовать для оценки финансового левериджа, вытекающего из операционной аренды, более важно, что бы они придерживались правильного направления при оценке скрытых рычагов, чем пытались точно определить правильную сумму. Как минимум, новый стандарт обеспечивает последовательную методологию для всех отчитывающихся компаний.

Ожидая увидеть результаты применения этой последовательной методологии, инвесторы должны попытаться понять, какие компании, скорее всего, столкнутся со значительным влиянием нового учета.

Раскрытие в примечаниях к отчетности суммы текущих расходов по операционной аренде предоставляет инвесторам возможность оценить потенциальный размер активов и обязательств по аренде; простое применение мультипликатора к этой сумме обеспечивает «правильно направленную» оценку, которая, по крайней мере, представляет доказательства того, какие компании испытают большее воздействие нового учета аренды, чем другие.

Инвесторам, которые пытаются определить, какие компании, скорее всего, испытают воздействие от нового стандарта, более важно знать объемы их расходов по операционной аренде, чем значение магического мультипликатора, который обеспечит их  точной суммой оценки.

Для 467 компаний S{amp}amp;P 500 (не занимающихся недвижимостью), простой множитель, равный 6, применялся к их расходам по аренде за 2017 год, чтобы сделать приблизительную, но последовательную оценку дополнительных активов в форме права пользования и дополнительных обязательств, который будут признаны на балансе в конце 2017 года, как если бы стандарт аренды ASU 2016-02/ASC Topic 842 действовал в этот период.

Для 68 компаний (14,5% от общего количества исследованных компаний), коэффициент финансового левериджа (общие активы, разделенные на собственный капитал) увеличился более чем на 10% (см. Таблицу 13).

Ритейлеры.

Обратите внимание на 33 компании в таблице, с отраслью (столбец Industry), выделенной красным. Они продают ювелирные изделия, продукты питания, компьютеры, автомобильные товары и т.д., и их объединяет то, что все они являются ритейлерами — предприятиями розничной торговли.

Ритейлеры не получают прибыль от владения недвижимостью — они зарабатывают, продавая товары, и пользуясь при этом недвижимостью.

Арендуя торговые помещения, они могут быстро войти на рынок и выйти из рынка, и разместить свои людские ресурсы там, где они могут принести максимальную отдачу от капитала. По сравнению с владением недвижимостью, операционная аренда позволяют им быть более гибкими.

Предлагаем ознакомиться  Сокращен срок оформления сертификата на материнский капитал

Калькулятор соотношения задолженности к собственному капиталу

Очень немногие ритейлеры сейчас продают через отдельные собственные магазины — они, как правило, работают в торговых центрах и, скорее всего, не имеют возможности приобретать торговые точки в собственность (это сфера деятельности риэлтерских фирм).

Всего 7% компаний в выборке являются ритейлерами. Розничная отрасль испытает сильное влияние нового стандарта, отчасти потому, что ритейлеры часто пользуются операционной арендой, и отчасти потому, что таких компаний в этой отрасли много.

Только на одной Нью-Йоркской фондовой бирже котируются акции более 100 ритейлеров, и еще больше зарегистрировано на NASDAQ.

Из-за большого числа ритейлеров и предполагаемого значительного воздействия на них нового стандарта, можно было бы посчитать, что новый учет аренды затрагивает только розничную торговлю.

Но это было бы неправильно.

Обратите внимание на 8 фирмы в таблице, с отраслью, выделенной синим цветом. Независимо от того, перевозят ли эти компании грузы или людей, все они занимаются авиаперевозками и пользуются арендой самолетов по договорам операционной аренды.

Калькулятор соотношения задолженности к собственному капиталу

Как и ритейлеры, они не могут зарабатывать прибыль для своих кредиторов и акционеров без таких активов.

При действовавшем ранее порядке учета операционной аренды, активы никогда не появлялись на балансе, тем самым завышая любой расчет рентабельности активов (ROA).

Очевидно, что изменения в учете аренды сильно затронут авиатранспортные компании, хоть их и не так много в инвестиционном поле, как розничных компаний.

Проблема отсутствия на балансе арендуемых активов уже давно известна инвесторам, которые занимаются отраслью авиаперевозок. Как и для розничной торговли, заметное влияние нового учета аренды на авиатранспортные компании ожидается многими инвесторами.

Потенциальный эффект нельзя вычислить для каждой компании, путем сравнения воздействия на финансовый леверидж до и после принятия стандарта, потому что 16 компаний в выборке S{amp}amp;P 500 показали отрицательный собственный капитал.

Это означает, что бессмысленно делать сравнение финансового левериджа, а также какого-либо иного соотношения долга и капитала.

Эти 16 компаний можно проанализировать путем изучения процентного изменения общей суммы активов, вытекающего из капитализации оценочной суммы активов по аренде.

В Таблице 14 показаны 9 компаний с изменением активов более чем на 5%, в порядке убывания изменения общей суммы активов.

Обратите внимание, что 4 компании с наибольшим изменением в совокупных активах, связанным с потенциальной капитализации аренды, выделены красным, что означает, что они являются предприятиями розничной торговли.

X. Каким образом отреагируют рынки?

Понимание воздействия нового учета аренды имеет важное значение, если реакция рынка неизвестна.

Влияние новых стандартов аренды МСФО и US GAAP будет больше, чем участники рынка могли бы подумать. Сложности, вызванные различиями в МСФО и US GAAP, различными методами перехода, увеличением финансового левериджа, и вероятность того, что финансовый леверидж может быть выше или ниже, чем предполагалось ранее инвесторами, — это вопросы, с которыми инвесторам придется разбираться.

Возникает вопрос: «Каким образом отреагируют рынки?»

В первую очередь, подумайте о наиболее очевидном: в основном это затронет розничную торговлю.

Большинство ритейлеров на протяжении ряда лет испытывали большие трудности, столкнувшись с конкуренцией со стороны онлайн-ритейлера Amazon, и только в последнее время некоторые игроки показали, что можно сохранить устойчивость в розничной торговле через традиционные реальные магазины.

Как ни странно, новый стандарт аренды позволит Amazon значительно увеличить показатель финансового рычага, как показано в предыдущих разделах.

  • Приведут ли эти изменения к падению акций ритейлеров, из-за повышения финансового левериджа?
  • Будут ли компании пытаться успокоить инвесторов путем презентации фиктивного баланса, чтобы нейтрализовать эффекты нового стандарта?
  • Увидят ли инвесторы в отчетности больше не-GAAP показателей, направленных на нейтрализацию влияния стандарта?
  • Как воспримут инвесторы такие меры со стороны руководства компаний?
  • С другой стороны, верят ли участники рынка, что компании были в состоянии поддерживать прибыль и обслуживать задолженность по аренде, прежде чем эта задолженность появилась на балансе?
  • В действительности, будут ли инвесторы придавать большое значение новому долгу на балансе, появившемуся только в результате принятия нового стандарта?

В конечном счете, вероятно, большее значение имеет последний вопрос, особенно если инвесторы понимают, что фактические денежные потоки не меняются. Инвесторы уже давно знают о скрытом финансовом рычаге в розничной торговле, и с по крайней мере 1996 года, они могли привыкнуть к мысли, что рано или поздно этот финансовый рычаг станет видимым.

Некоторые ритейлеры могут обнаружить что цены их акции пострадали больше, чем у других компаний, просто потому, что они эффект влияния нового учета оказался больше ожидавшегося; другие, наоборот, могут увидеть эффект ниже ожидавшегося.

Дьявол кроется в деталях, и если детали отчетности не очень хорошо раскрывались ранее, шок может быть вполне закономерен, когда после принятия стандарта у некоторых компании могут оказаться очень существенные изменения финансовых коэффициентов.

Очень важно, чтобы компания делали эти раскрытия информации хорошо, и если они их не сделают, то даже более важно, чтобы инвесторы обратились к руководству за этими раскрытиями.

Введение.

Завершая сложный процесс, который начался несколько десятилетий назад (см. далее), в 2016 году Совет по стандартам финансового учета (FASB) и Совет по международным стандартам финансовой отчетности (IASB) завершили обновление своих стандартов учета аренды. Новые стандарты для учета аренды действуют для публичных компаний с 1 января 2019 года. В первом квартале 2019 года стали видны ранее невидимые рычаги операций по аренде, которые меняют структуру баланса многих компаний.

Когда в 2006 году эти два разработчика стандартов вступили на путь сближения, они намеревались выпустить единый стандарт, который удовлетворил бы потребности всех участников процесса. Однако, по мере того, как продолжалась разработка, обе комиссии обнаружили, что единый стандарт остается недостижимой целью.

Калькулятор соотношения задолженности к собственному капиталу

Основное различие между этими двумя стандартами заключается в том, как они регулируют бухгалтерский учет у арендатора. В соответствии с обновлением стандартов бухгалтерского учета US GAAP (ASU) 2016-02, Аренда (Topic 842) разрешает два различных вида аренды: финансовая аренда и операционная аренда.

В соответствии с МСФО (IFRS) 16 «Аренда», модель учета арендатора требует, чтобы все договоры аренды рассматривались как финансовая аренда.

https://www.youtube.com/watch?v=upload

Поскольку US GAAP допускает два различных подхода для арендаторов, в соответствии с существующими требованиями, мы сначала опишем учет аренды по US GAAP, а затем рассмотрим разницу между US GAAP и IFRS.

Инвесторам необходимо помнить, что они должны учитывать различия по US GAAP и IFRS при сравнении компаний США с компаниями, зарегистрированными в юрисдикциях МСФО.